PARTICIPANTS

Daniel Yungblut
Animateur invité, Vice-président, chef de la recherche et président du comité des placements ESG

Jennifer Stevenson
Vice-présidente et gestionnaire de portefeuille

Mark Brisley : Vous êtes à l'écoute de On The Money de Fonds Dynamique, la série de podcasts qui offre un accès, des informations et un point de vue de certains des leaders actifs et des leaders d'opinion les plus respectés du secteur. Des commentaires de marché et de l'analyse économique à la finance personnelle, l'investissement, et au-delà, sur On The Money couvre tout. Parce que quand il s'agit de votre argent, nous sommes sur elle.

Dan Yungblut : Bienvenue dans une autre édition de On the Money. Je suis votre hôte Dan Yungblut et je supervise la recherche d'investissement chez Fonds Dynamique et je dirige également nos initiatives ESG en tant que président de notre comité d'investissement ESG. Pour la session d'aujourd'hui, nous voulions mettre au point certaines des opportunités passionnantes que nous voyons dans le Fonds évolution énergétique Dynamique et le FNB actif évolution énergétique Dynamique.

Pour vous aider, nous avons une codirectrice de portefeuille de ces mandats, Jennifer Stevenson. J'aimerais passer par quelques choses, notamment la Loi sur la réduction de l'inflation aux États-Unis, le récent budget fédéral canadien et d'autres mesures de soutien à l'échelle mondiale.

En outre, quelques autres domaines comme le rôle des compagnies d'hydrocarbures et la façon dont elles peuvent soutenir la transition. Je veux d'abord vraiment entrer dans le contexte des Fonds d'évolution de l'énergie. Maintenant, il y a des vents favorables en matière de politique en ce moment, mais je veux m'assurer que les investisseurs comprennent qu'il y a vraiment un thème séculaire à long terme ici. Il ne s'agit pas seulement d'un commerce à court terme en raison des politiques gouvernementales récentes.

Sur ce front, Jen, pourriez-vous nous donner un peu de fond sur les Fonds d'évolution de l'énergie? Qu'est-ce qui vous a inspiré à définir les mandats comme vous l'avez fait?

Jennifer Stevenson : Il y a environ trois ans, il y a eu une réelle augmentation de l'attention portée sur les investissements ESG et le changement climatique. Nous l'avons considéré comme une véritable transition à long terme vers l'électrification et des sources d'énergie plus propres pour réduire les émissions. Quand nous l'avons examiné, nos producteurs actuels de services publics, de pipelines et d'énergie y étaient déjà depuis des années, voire des décennies.

Ce n'était pas un pas pour nous, en tant que gestionnaires actuels du fonds, d'examiner les entreprises spécifiquement dans ces secteurs d'activité. À ce moment-là, ce qui était bien avant que nous ayons eu ces récentes politiques et incitations encourageantes du gouvernement, et cetera, nous croyons que l'évolution de l'industrie de l'énergie a été un domaine de croissance à long terme avec un large ensemble d'opportunités mondiales.

Puis, en ce qui concerne ESG, en général, lorsque nous y avons réfléchi, l'idée que le marché allait évoluer vers des entreprises plus respectueuses de l'environnement qu'elles ne le sont aujourd'hui, si c'est ce que vous avez sélectionné, toutes les entreprises allaient faire la même chose, et que l'écologisation et l'amélioration de leur empreinte seraient de moins en moins pertinentes parce qu'ils le feraient tous.

Lorsque nous nous sommes penchés sur l'informatique et le mandat de ces fonds, lorsque nous nous concentrons sur les entreprises qui offrent des solutions à elles-mêmes et à d'autres pour qu'elles deviennent plus respectueuses de l'environnement, moins d'émissions et ont un impact réel, Cela semblait être un excellent moyen de se différencier des autres offres qui étaient plus générales ESG.

Dan : Aujourd’hui, pour reprendre cette question, il existe une tonne de produits d’investissement responsable axés sur les ESG. Beaucoup d'entre eux vont se concentrer sur les énergies renouvelables. De votre point de vue, comment diriez-vous que les investisseurs pensent à la différenciation des Fonds Energy Evolution et pourquoi ils ne devraient pas simplement acheter un produit d'indice passif?

Jennifer : Toute la chose, pour moi, quand je regarde le contenu de n'importe quel index contre un secteur, avec un index, vous obtenez le bon avec le mauvais, vous obtenez le risque avec le coffre-fort, vous obtenez tout, et il n'y a aucune sélection de la bonne substance.

Grâce à une gestion active, nous pouvons rechercher les meilleures opportunités à l'échelle mondiale. Nous avons une grande équipe à faire appel, à la fois géographiquement et au sein des industries. Cela nous permet de nous positionner dans les parties les plus attrayantes de cette évolution du secteur de l'énergie et des initiatives climatiques, et nous obtenons les meilleures entreprises dans ces secteurs d'un point de vue risque-rendement.

Il existe de nombreuses nouvelles technologies émergentes, non prouvées et groovy. Elles sont passionnantes et offrent un son exceptionnel, mais cela ne les rend pas toutes investissables. Ils pourraient tous être dans un index, mais cela ne veut pas dire qu'ils sont investissables. Grâce à une approche active, nous basons cette approche sur une vue macro descendante, combinée à une entreprise ascendante et à des principes de base du secteur. C'est vraiment la façon d'aller pour obtenir les meilleurs résultats, et il nous permet de faire examiner le Fonds d'évolution de l'énergie et son ETF, tout l'espace de cette évolution de l'énergie, de la transition de l'énergie, et pas seulement les parties de celui-ci qui font l'actualité.

Dan : Je vais certainement vous faire part de l'importance de la gestion active. Allons-y un peu. Si une direction active peut vous aider à identifier ces opportunités, où voyez-vous les plus grandes opportunités et où voyez-vous leur meilleur potentiel de croissance?

Jennifer : Le monde est vraiment très diversifié dans différents pays, à travers l'évolution de l'énergie. Il existe différents environnements réglementaires, différents risques de marché et de change. Les politiques gouvernementales et les incitations sont différentes, et elles sont toutes entrelacées au sein de différentes industries et de différents sous-secteurs dans ce thème plus large de l'évolution énergétique. Avec la gestion active, nous pouvons examiner des choses comme les électrolyseurs en Norvège. Nous pouvons examiner la capture et le stockage du carbone au Canada. Nous pouvons examiner le solaire et l'hydrogène résidentiels aux États-Unis et dans l'exploitation minière, qu'il s'agisse de terres rares, ou d'uranium, ou de lithium au Canada et en Australie et dans certaines parties de l'Amérique du Sud.

Pour les biocarburants et l'éolien, il y a beaucoup de grandes entreprises en Europe, et l'opportunité est énorme. La croissance est réelle et les incitations gouvernementales sont importantes. Lorsque nous examinons tout cela, le plus grand potentiel de croissance, il dépend quelque peu de votre calendrier, bien sûr.

En ce moment, nous aimons le stockage, donc à la fois résidentiel et industriel, que ce soit une échelle de service ou une batterie dans votre garage. Nous aimons la production solaire, nous aimons l'exploitation minière et nous aimons les industriels. Lorsque vous regardez ces secteurs, si vous pensez à l'énergie solaire, par exemple, nous avons l'énergie solaire résidentielle, nous avons l'énergie solaire utilitaire, mais dans le secteur solaire plus large, il y a des dispositifs de suivi solaire, il y a des micro-inverseurs, il y a le stockage de la batterie. Il existe un large éventail d'entreprises.

Encore une fois, vous voulez être actif afin que vous puissiez évaluer, choisir et investir dans les meilleurs au sein de tous ces composants individuels. Dans l'espace minier, nous sommes dans une juridiction sûre. Nous savons que les travailleurs sont traités équitablement. Nous savons qu'il y a une sanction contractuelle pour la propriété. Nous savons que les produits peuvent être exportés et vendus, et nous pouvons obtenir de la monnaie liquide.

C'est important. Nous sommes dans les bons pays pour investir dans des choses comme le lithium et le cuivre et les terres rares, ainsi que dans d'autres métaux de batterie et l'uranium.

Les industriels, c'est un gros catchall que nous aimons pour la croissance. Si vous y pensez, aucune des technologies, de l'infrastructure ou des éléments de financement nécessaires à la transition énergétique ne serait fabriquée, expédiée ou installée sans les composants. Peu importe si ce sont les navires de transport d'hydrogène ou d'ammoniac ou les petits capteurs, câbles et transformateurs dans les disjoncteurs qui sont nécessaires à mesure que l'électrification augmente.

Il y a beaucoup de poches de croissance différentes, dont le fait d'être actif à l'échelle mondiale nous permet de profiter.

Dan : Malheureusement, je veux reprendre un autre point que vous avez fait sur le simple fait que certaines de ces technologies émergentes pourraient sembler grandes potentiellement, mais pas nécessairement investissable, à ce stade. Avec certains de ces thèmes, comment pensez-vous de la différence entre investir et spéculer?

Jennifer : C'est une très bonne question parce que, pour nous, spéculer n'investit pas. Spéculer, c'est jouer. Si les investisseurs veulent le faire avec leur argent, c'est super amusant et ils peuvent le faire comme ils le veulent. Ils peuvent aller à Vegas, ils peuvent choisir une technologie non testée, et voir si elle fonctionne ou non. En tant qu'investisseurs professionnels et gestionnaires de capitaux ayant des obligations fiduciaires, nous investissons.

Nous examinons les entreprises qui ont fait leurs preuves en matière de technologie. Cela ne signifie pas qu'il ne peut pas être nouveau, mais il doit être mis en œuvre et prouvé et sous-poids. Ensuite, la croissance future peut être améliorée par des améliorations et de nouvelles fonctionnalités et ce genre de chose. Au fil du temps, nous sommes devenus un peu plus conservateurs, mais plus sur le cycle de vie de l'entreprise. Ils sont plus matures et moins précoces que lorsque le fonds a été constitué pour la première fois.

C'est un peu une réflexion sur l'industrie elle-même, mais c'est aussi une réflexion sur notre concentration sur cette suite d'opportunités mondiales. La stratégie est toujours axée sur la croissance et nous avons certainement moins de poids sur les secteurs plus défensifs comme les sociétés d'énergie renouvelable de nature utilitaire, mais nous sommes plus conservateurs en ce qui concerne le cycle de vie. Plus d'entreprises matures, moins de phase de lancement et vraiment axées sur la croissance.

Dan : En un clin d'œil, comment le nucléaire s'adapte-t-il généralement?

Jennifer : Nous avons un utilitaire qui – il a l'énergie nucléaire. Autrement, il n'y a pas de moyens d'investir dans des entreprises que nous aimons dans le nucléaire autre que l'uranium lui-même. Nous avons un mineur d'uranium canadien ainsi qu'un générateur d'énergie nucléaire, tous deux des livres de compte comme notre exposition au secteur nucléaire en ce moment.

Dan : Maintenant, faites un pas en arrière. Des vents arrière fantastiques ici et des erreurs politiques différentes mais beaucoup de bruit sur les marchés. Les inquiétudes au sujet de l'inflation, des taux d'intérêt et des préoccupations croissantes au sujet de la récession. Bien sûr, nous y avons tous deux fait allusion, mais la Loi sur la réduction de l'inflation aux États-Unis, le récent budget fédéral au Canada, beaucoup de pays différents ont un appui politique pour la transition énergétique. Tout cela étant flottant autour de différents points compensatoires, pourquoi est-il temps de réfléchir à l'énergie propre et à la manière dont elle s'intègre dans un portefeuille?

Jennifer : La chose clé, pour moi, est que l'inflation est réelle bien qu'elle soit certainement modératrice. Non pas qu'aller à l'épicerie est encore amusant, cependant, quand nous le voyons sur le côté industriel, le coût d'entrée pour des choses comme des marchandises, il est certainement ralenti ou aplati. C'est important. Les taux d'intérêt sont une vraie chose. Nous nous attendons à ce qu'ils restent là où ils se trouvent pendant un certain temps. Qu'il y ait une légère récession ou pas de récession, la chose que nous regardons est la thèse de l'investissement dans l'énergie propre. Il est maintenant structurel.

Le changement climatique est un fait accepté par les gouvernements et des accords ont été signés à l'échelle mondiale, comme l'Accord de Paris. Il y en a eu d'autres. Tous les deux ans, nous avons un conseil, une réunion des parties, une CdP 26, 27, 28, et cetera, et tout cela parce que les gouvernements des pays comprennent que le changement climatique doit être pris en compte. Nous devons réduire les émissions. Nous devons réduire le niveau de CO² dans l'environnement. Cette acceptation signifie que nous avons besoin de beaucoup d'investissements pour ce faire, mais nous devons toujours nous assurer que nous sommes en mesure de répondre aux demandes énergétiques continues et croissantes car la population continue de croître.

Nous avons encore des économies en croissance. Même si nous avons une récession au cours du prochain peu, nous avons encore une croissance économique à long terme et cela nécessite de l'énergie, tout comme la croissance démographique. Ces programmes que les gouvernements mettent en place, qu'il s'agisse de la loi de réduction massive de l'inflation aux États-Unis, qui, en dépit de son nom, est vraiment axé sur l'investissement dans les énergies renouvelables, les énergies propres, la transition énergétique, comme vous voulez le caractériser. Nous avons cet énorme acte aux États-Unis. Nous avions déjà des programmes au Canada. Ceux-ci ont été augmentés dans le cadre du récent budget fédéral.

Il y a eu beaucoup de critiques au sujet du budget qui n'était pas suffisant. Si vous maintenez l'IRA aux États-Unis, la loi sur la réduction de l'inflation comme norme, je ne pense pas que n’importe laquelle suffira parce que la leur est absolument énorme. Ce que notre budget fédéral fait, c'est certainement d’encourager et promouvoir le développement au Canada de choses qui étaient vraiment bonnes comme la capture et le stockage du carbone, comme les centres d'hydrogène, etc.

La nature de l'IRA aux États-Unis est qu'elle veut la production et la croissance des sources d'énergie au pays, mais elle reconnaît que vous ne pouvez pas tout faire au pays. Il y a le concept de l'amarrage des amis, le nearsoring, ce que vous voulez appeler, mais que vous pouvez obtenir vos intrants qui sont encore efficaces d'impôt de vos voisins. Le Canada en fait partie avec l'Europe et d'autres pays du monde. Il y a juste beaucoup de stimulation pour l'investissement, qu'il soit aux États-Unis, au Canada, en Europe, dans des endroits comme la Corée du Sud. Ce n'est pas transitoire, c'est structurel. C'est à long terme. C'est un gros investissement. Il s'agit d'incitations importantes, et les incitations sont plus sous la forme d'une carotte qu'un bâton, ce qui signifie qu'elles seront faites.

Avec ce type d'orientation structurelle, nous pensons vraiment qu'il est important d'être intégré dans les portefeuilles et de prendre cette vue à long terme sur l'appréciation et la valeur de ces actions. Lorsque nous réfléchissons à une partie du bruit des journaux récents, qu'il s'agisse de faillites bancaires, par exemple, Ou, comme je l'ai dit, l'inflation ou les taux d'intérêt, cela touche toutes les entreprises du marché, mais les entreprises qui investissent dans la transition énergétique ont aussi l'avantage de ces incitations et programmes gouvernementaux de longue durée et de nature structurelle. Cela contribue à compenser une partie du bruit de choses comme les taux d'intérêt, les préoccupations au sujet du crédit ou l'inflation. Encore une fois, quand nous sommes en mesure, en tant que gestionnaires actifs, de choisir des entreprises fortes dans des secteurs de croissance définis de l'entreprise, nous pouvons vraiment voir que l'incitation des programmes contrevient à n'importe quelle négativité de choses telles que les taux d'intérêt et l'inflation. Je pense que c'est un bon moment pour investir dans cet espace.

Dan : Je suggère que de nombreux intervenants de la transition énergétique avaient probablement des hypothèses sur la façon dont elle se fera et sur les grandes préoccupations entre la quantité d'énergie produite et le prix abordable, Mais la guerre en Ukraine semble avoir probablement perturbé certaines de ces hypothèses et la sécurité énergétique a été poussée au premier plan comme une autre préoccupation clé à gérer pendant la transition. En ce qui concerne les mandats d'évolution énergétique, comment pensez-vous de la manière dont la guerre en Ukraine et la sécurité énergétique ont influé sur votre approche et vos opportunités?

Jennifer : La guerre en Ukraine met vraiment l'accent sur la sécurité énergétique. Non seulement répondre à la croissance de la demande énergétique mondiale, mais aussi d'où vous l'obtenez. Aussi odieux et malheureux que cette guerre ait été, la véritable perturbation des hydrocarbures de la Russie comme le pétrole a été beaucoup moins que ce que l'on craignait initialement. La perturbation des produits, des produits de puits comme l'essence et le diesel et le carburant aviation en provenance de Russie s'est produit, et la perturbation du gaz naturel en provenance de Russie s'est produit.

Cela a provoqué une confusion, au moins l'hiver dernier, et je dirais que cela se produira à nouveau cet hiver, en Europe, pour d'autres sources d'énergie, et une partie de ce qui se démène pour obtenir plus de gaz naturel. L’autre partie se concentre sur les investissements dans les énergies renouvelables, où ils peuvent le faire au niveau national, ou avec leurs voisins amis ou leurs partenaires internationaux amis, et obtenir ainsi leurs besoins énergétiques.

Nous voyons vraiment les opportunités qui correspondent à nos mandats parce que les investissements arrivent dans des juridictions sécurisées, donc les types de lieux dans lesquels nous investissons, qu'il s'agisse de l'Amérique du Nord ou de l'Europe, ou de parties de l'Amérique du Sud ou de parties de l'Asie du Sud-est. Il joue dans les domaines où nous recherchons de la croissance et offre des opportunités supplémentaires autant que nous aimerions que la guerre soit terminée, mais nous devons nous assurer que ces demandes d'énergie sont satisfaites. Il a fourni des possibilités d'investissement accrues pour les fonds.

Dan : Non, absolument. Une considération importante d'un événement malheureux. Le dernier que nous voulions aborder était ce qui pourrait être surprenant pour certains, que les producteurs d'hydrocarbures en place jouent en fait un rôle dans la transition vers la réduction des émissions. Pouvez-vous parler un peu de la façon dont ils prennent en compte notre marche vers le zéro net?

Jennifer : Oui. C'était l'une des choses quand Frank Lecha et moi-même discutaient avec la direction de l'atelier du mandat du Fonds d'évolution de l'énergie. Il ne s'agit pas de chercher de nouvelles choses pour nous parce que, que ce soit nos compagnies de pipeline ou nos producteurs d'énergie, le pétrole et le gaz, nos compagnies de services publics, ils ont tous investi dans l'électrification et les énergies renouvelables. Ce n'est pas nouveau pour nous, ce n'est pas nouveau pour eux, et puis les entreprises se concentrant simplement sur ces domaines spécifiques, c'est bien.

Lorsque nous connaissons déjà la technologie sous-jacente, il est beaucoup plus facile de passer en revue les perspectives de croissance et les données financières d'une autre entreprise. Avec les compagnies d'hydrocarbures maintenant, elles sont uniques dans leur expertise sous-marine comme underground. Si vous pensez à utiliser des câbles électriques sous-marins ou à percer pour mettre CO² dans le sol, nous avons fait cela pendant des décennies pour obtenir un bien-être.

De cette façon, nous mettons le CO² dans un autre réservoir et le laisse dans. Pas de problème. Vous pouvez ensuite combiner cela avec l'accent mis sur certaines des technologies ci-dessus, qu'il s'agisse de l'éolien ou du solaire, pour créer un partenariat vraiment fort. Nous ne sommes pas les seuls à investir dans les énergies renouvelables, ce qu'ils font depuis des années et qu'ils continuent de faire, mais nous assistons à davantage de coentreprises entre les sociétés.

Les entreprises qui fournissent des stations-service au gaz naturel comprimé, en partenariat avec une compagnie de gaz naturel et des compagnies qui ont des stations-service mettant en charge des véhicules électriques et en partenariat avec des compagnies de charge de véhicules électriques. Ce genre de choses, nous continuons à voir augmenter à l'avenir. Cette combinaison n'est qu'une autre façon de faire avancer la technologie et de la fournir davantage pour nous assurer que nous avons un impact positif sur le changement climatique, et elle nous donne plus d'opportunités d'investissement à l'avenir.

Dan : La transition énergétique présente certainement de nombreuses opportunités pour les investisseurs de générer des rendements qui s'alignent sur vos objectifs financiers, mais aussi de contribuer réellement à notre transition, à réduire les émissions. Nous apprécions le temps que vous nous consacrez aujourd'hui, et Jen, merci de votre attention.

Jennifer : Merci.

Mark Brisley : Vous avez écouté une autre édition de On The Money de Fonds Dynamique. Pour obtenir de plus amples renseignements sur Fonds Dynamique et notre gamme complète de fonds gérés activement, communiquez avec votre conseiller financier ou visitez notre site Web à dynamique.ca. Merci de vous être joint à nous.

Intervenant : Cet audio a été préparé par Gestion d'actifs 1832 S.E.C. et est fourni à titre d'information uniquement. Les points de vue exprimés au sujet d'une entreprise, d'un titre, d'une industrie ou d'un secteur du marché en particulier ne doivent pas être considérés comme une recommandation d'achat ou de vente ni comme des conseils en placements. Ils ne dénotent par ailleurs aucune intention d'achat ou de vente des gestionnaires de Gestion d'actifs 1832 S.E.C.

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