On the Money de Fonds Dynamique

PARTICIPANTS

Jason Gibbs
Vice-président et gestionnaire de portefeuille principal

Tarun Joshi
Gestionnaire de portefeuille

Mark Brisley : Vous écoutez On The Money de Fonds Dynamique, la série de podcasts qui offre un accès, des informations et le point de vue de certains des gestionnaires actifs et des leaders d'opinion les plus respectés du secteur. Des commentaires de marché et de l'analyse économique aux finances personnelles, en passant par l'investissement et plus encore, On the Money couvre tout, car lorsqu'il s'agit de votre argent, nous sommes là pour vous.

Jason Gibbs : Bienvenue dans une autre édition de On the Money. Je suis votre hôte, Jason Gibbs, co-responsable de l'équipe Actions productives de revenu chez Dynamique. Aujourd'hui, nous avons avec nous Tarun Joshi, qui est co-gérant avec nous de certains de nos fonds de dividendes nord-américains, ainsi que de notre fonds de transition énergétique. Tarun dirige également notre couverture du secteur industriel au sein de notre équipe. C'est un grand plaisir pour moi de vous présenter à tous aujourd'hui, Tarun. Comment allez-vous ?

Tarun Joshi : Bien.

Jason : Tarun, vous avez une expérience unique en termes d'expérience opérationnelle et d'investissement, ce qui vous a certainement très bien servi au sein de notre équipe et sert bien nos clients. Donnez-nous peut-être un peu de vos antécédents.

Tarun : Je suis allé à l'école pour être ingénieur et j'ai eu la chance de faire un stage chez Ford. Lorsque j'ai obtenu mon diplôme, j'étais employé par Suzuki et chez GM dans plusieurs rôles d'automatisation. Je me suis trouvé avec un problème très intéressant. J'avais quelques économies, et j'étais perplexe parce que je ne savais pas vraiment quoi en faire, et investir mes économies dans des actions était le plus sensé. Cependant, mon timing était tragique car en quelques mois, la crise financière mondiale a frappé et General Motors a fait faillite.

La douleur était réelle, et je ne comprenais pas vraiment comment cela était possible. Le monde était un endroit heureux il y a six mois et maintenant nous voyons des entreprises échouer, des banques échouer et le monde est en panique. Cela a essentiellement déclenché en moi ce désir d'apprendre essentiellement comment fonctionne la finance. J'ai commencé à lire des livres. J'ai commencé à me former à la finance. Quelques années se sont écoulées, et j'ai réalisé que je passais plus de temps à lire des livres de finance, de sorte que l'idée m'est venue de quitter mon emploi. Je suis retourné aux études, j'ai suivi un programme de MBA axé sur la finance et j'ai pu faire la transition de ma carrière.

Jason : Tarun, nous entendons de plus en plus parler des chaînes d'approvisionnement et de la notion de relocalisation depuis quelques années maintenant. Que voyez-vous et quelles sont vos pensées là-dessus ?

Tarun : J'ai du mal à croire que cela fait trois ans depuis le COVID, et les chaînes d'approvisionnement sont toujours un problème très actuel. Ce qui s'est essentiellement passé, c'est que nous avons externalisé beaucoup de nos usines du monde occidental vers des zones essentiellement géographiques où le coût de la main-d’œuvre est bon marché. Fondamentalement, en ajoutant du carburant au feu, nous avons amélioré nos pratiques de fabrication pour faire partie du courant actuel. Cela signifie en fait que même si la fabrication dans son ensemble est devenue moins chère et plus efficace, cela signifie également que lorsque les choses ne sont pas fluides, chaque petit point amplifie les problèmes de l'autre côté.

Le COVID a évidemment été l'un des plus grands chocs que nous ayons vus, et les répercussions de ce grand impact se font encore sentir. Essentiellement, le défi à relever à l'avenir, je crois, est double. Le premier est que le COVID nous a montré que les chaînes d'approvisionnement ne peuvent pas vraiment fléchir aussi rapidement. Par exemple, lorsque nous regardons les industries automobiles, les entreprises n'avaient pas assez de puces semi-conductrices, et beaucoup de ces problèmes ont pris des années à résoudre.

Le deuxième grand problème que je vois aller de l'avant est que nous assistons à des flambées de tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine. Certaines de vos industries, qui sont très importantes pour la sécurité nationale, comme la défense et la santé, ces usines doivent être proches de chez vous. Cela semble facile dans le concept, mais l'écosystème est tellement grand. Par exemple, si vous pensez à une entreprise de défense, l'acier est un élément clé pour elle. Maintenant, toute l'industrie sidérurgique doit être proche d'elle.

Deuxièmement, ce que nous voyons, c'est la question de véritables guerres entre l'Ukraine et la Russie, et nous voyons aussi maintenant des tensions au Moyen-Orient. Tous ces défis signifient essentiellement que certaines des industries clés doivent être proches du pays. Pour la première fois dans l'histoire, les États-Unis se sont engagés à ramener l'industrie des semi-conducteurs sur leurs côtes. Les États-Unis ont adopté un CHIPS Act de 300 milliards de dollars l'année dernière pour atteindre essentiellement cet objectif.

Jason : Tarun, est-ce que ce ne sont que des paroles ou voyez-vous des signes que des investissements réels sont faits ici ?

Tarun : Pour voir réellement des preuves quantitatives, il est évidemment encore assez tôt. Les preuves prennent du temps, mais de plus en plus, les équipes de direction des entreprises que nous possédons et des entreprises à qui nous parlons nous disent de plus en plus qu'elles préféreraient avoir des usines plus petites à proximité de l'endroit où ces biens sont utilisés. Là où nous constatons que les données corroborent vraiment ces affirmations, c'est dans le nord du Mexique, où les entreprises investissent en fait très lourdement, et nous constatons que la main-d'œuvre y est extrêmement restreinte. Certains de ces changements dans certaines de ces poches sont très réels.

Jason : Tarun, est-ce que tout cela a un impact sur l'automatisation ? Pouvez-vous parler de l'exposition à l'automatisation que nous avons dans nos fonds ?

Tarun : Tout d'abord, l'automatisation n'est pas quelque chose de nouveau. Lorsque nous regardons l'histoire, l'automatisation a été sur une voie séculaire de croissance, tout d'abord, parce que le fait est que les produits deviennent naturellement de plus en plus complexes, ce qui signifie qu'il est de plus en plus difficile pour les humains de pouvoir les assembler et, fondamentalement, d'être en mesure de fournir le type de qualité que les robots et l'automatisation peuvent offrir.

À mesure que le coût de la main-d’œuvre augmente, la propension à utiliser l'automatisation augmente évidemment. Ce que nous avons vu au cours des dernières années, ce sont des défis extrêmes pour obtenir une main-d’œuvre qualifiée dans le monde occidental. Certaines des grèves que nous avons vues au cours du dernier semestre, en particulier dans l'industrie automobile, soulignent le fait qu'à l'avenir, les usines du futur utiliseront de plus en plus l'automatisation.

Du point de vue de l'investissement, nous pensons que nous sommes encore très tôt dans la partie à forte croissance de ce voyage. En conséquence, la plupart de nos fonds ont une exposition de taille décente à des noms qui permettent soit l'automatisation, soit des noms qui ont une exposition séculaire à des zones géographiques qui, selon nous, seront les principaux bénéficiaires de la relocalisation. Nous possédons actuellement des noms qui nous exposent à l'électrification, à l'automatisation, ainsi qu'aux chemins de fer qui bénéficieront de la croissance séculaire pendant peut-être des décennies à venir.

Jason : L'électrification, c'est une autre thématique dont on entend beaucoup parler. Est-ce que cela concerne uniquement les véhicules électriques, ou y a-t-il une plus grande opportunité en jeu dans laquelle nous pouvons investir ?

Tarun : : L'électrification est certainement l'une des plus grandes thématiques que nous entendons. Si vous considérez le monde dans son ensemble, cela pourrait sans doute être l'une des plus grandes mégatendances pour les décennies à venir. Ce qui se passe, d'abord, à mesure que la population humaine augmente, puis à mesure que nos besoins en énergie augmentent, étant donné que le revenu par habitant a augmenté, nos besoins en énergie augmentent considérablement.

Aujourd'hui, les humains se rendent de plus en plus compte que la satisfaction de ces besoins énergétiques par le biais des combustibles fossiles a des conséquences pour la planète. Alors que nous attendons avec impatience les prochaines décennies, pour les humains en tant qu'espèce, je crois fermement que la seule réponse est les sources d'énergie renouvelables, et ce voyage ne fait que commencer. Je crois que cela touche la plupart des aspects de la vie humaine. Notre énergie proviendra davantage du solaire, de l'éolien, du nucléaire, essentiellement de sources plus renouvelables.

Au lieu de voitures à essence, l'avenir aura beaucoup plus de voitures électriques. L'avenir aura beaucoup plus de voitures à hydrogène. Enfin, pour permettre fondamentalement tous ces changements, notre réseau électrique vieillit. Actuellement, l'âge moyen est supérieur à 25 ans. Pour pouvoir répondre à tous ces besoins d'électrification de la transition énergétique, le réseau a fondamentalement besoin d'une refonte importante.

Enfin, je crois que nous sommes juste au début de reconnaître ce changement et d'investir des dollars vers ce changement. Je pense que l'exemple parfait est la loi sur la réduction de l'inflation, qui a été adoptée par le Congrès américain à la fin de 2021, qui alloue essentiellement 400 milliards de dollars aux technologies de transition énergétique. Je pense que nous sommes encore au tout début de ce voyage. Au sein de notre équipe, nous croyons en cette notion à tel point que nous avons un fonds dédié qui investit dans des technologies qui éloignent la planète des combustibles fossiles et vers un avenir plus propre.

Jason : D'accord. Merci, Tarun. C'était excellent. Très intéressant. Vous êtes un membre clé de notre équipe et vous nous aidez tous les jours avec ces fonds. Il est rare d'avoir à la fois une expertise opérationnelle et une expertise financière, alors merci de vous joindre à nous.

Mark Brisley : Vous avez écouté une autre édition de On The Money de Fonds Dynamique. Pour obtenir de plus amples renseignements sur Fonds Dynamique et notre gamme complète de fonds gérés activement, communiquez avec votre conseiller financier ou visitez notre site Web à dynamique.ca. Merci de vous être joint à nous.

Intervenant : Cet audio a été préparé par Gestion d'actifs 1832 S.E.C. et est fourni à titre d'information uniquement. Les points de vue exprimés au sujet d'une entreprise, d'un titre, d'une industrie ou d'un secteur du marché en particulier ne doivent pas être considérés comme une recommandation d'achat ou de vente ni comme des conseils en placements. Ils ne dénotent par ailleurs aucune intention d'achat ou de vente des gestionnaires de Gestion d'actifs 1832 S.E.C.

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