On the Money de Fonds Dynamique

PARTICIPANTS

Daryl Diamond
Le stratège principal en revenu de retraite

David De Pastena
Vice-président des Solutions de portefeuille

Annonceur : Vous écoutez On the Money de Dynamic Funds, la série de baladodiffusions qui offre l'accès, les points de vue et les perspectives de certains des gestionnaires actifs et des leaders d'opinion les plus respectés de l'industrie. Des commentaires sur les marchés et des analyses économiques aux finances personnelles, en passant par les investissements, On the Money couvre tous les sujets, car lorsqu'il s'agit de votre argent, nous nous en occupons.

David De Pastena : Bienvenue dans cette nouvelle édition de On the Money. Je suis votre animateur, David De Pastena, Vice-Président de Portfolio Solutions. Aujourd'hui, nous allons nous pencher sur les catégories d'actifs qui permettent de constituer un portefeuille de chèques de paie en vue de la planification du revenu de retraite. Pour répondre à certaines de ces questions, mon invité d'aujourd'hui est Daryl Diamond, Stratège Principal en Revenu de Retraite chez Dynamique. Il est également l'un des pionniers canadiens de la création d'un revenu de retraite efficace. Il a plus de 44 ans d'expérience et est un auteur de best-sellers. Daryl Diamond, c'est un plaisir de vous recevoir.

Daryl Diamond : David, je suis ravi d'être ici. Je vous remercie.

David : Pour construire un portefeuille de chèques de paie, les classes d'actifs dont nous avons besoin sont légèrement différentes de celles d'un portefeuille traditionnel de revenu de retraite. Si nous voulions constituer l'un de ces portefeuilles, par où devrions-nous commencer ?

Daryl : Comme le nom de la stratégie l'indique, nous voulons disposer d'investissements qui nous permettent de créer un chèque de paie qui sera versé régulièrement au retraité. Lorsque nous avons construit des portefeuilles pour nos clients, nous avons cherché, dans le cadre de cette stratégie, à utiliser des fonds d'investissement ou des ETF qui fournissaient une distribution mensuelle régulière et qui avaient fait leurs preuves, ce qui est important, sur une période de temps raisonnable.

David : Ce que vous dites, Daryl, c'est la constance et la durabilité de ce dividende dans le temps, même dans les mauvais marchés. Est-ce exact ?

Daryl : C'est l'une des considérations les plus importantes qu'un conseiller peut soumettre à ses clients lorsqu'il leur recommande une stratégie. Quels sont les antécédents ? Depuis combien de temps, ces personnes travaillent-elles dans ce domaine ? Avez-vous, en tant que conseiller, la confiance nécessaire pour confier la responsabilité de la gestion de l'argent à ces gestionnaires pour le compte de votre client ?

David : Si les investisseurs voulaient constituer un portefeuille de chèques de paie, quels types de classes d'actifs devraient-ils prendre en compte ?

Daryl : Eh bien, il y a les éléments traditionnels évidents tels que les actions et les obligations, mais il y a d'autres options qui ont leur place dans cette stratégie. Il s'agit de l'immobilier, du capital-investissement, des sociétés de placement immobilier et des solutions alternatives. Tous ces éléments jouent un rôle dans un portefeuille bien diversifié, non seulement en termes d'actifs, mais aussi en termes de type de revenu.

David : L'immobilier, le capital-investissement et les placements alternatifs. Au cours des 20 dernières années, les taux d'intérêt ont atteint des niveaux historiquement bas, alors qu'aujourd'hui, ils sont beaucoup plus élevés. Qu'en est-il des rentes et des CPG ? Ont-ils leur place dans un portefeuille ?

Daryl : Il y a certainement des possibilités pour les rentes et les CPG. Évidemment, la rente serait une entité distincte du portefeuille de chèques de paie traditionnel, mais la même idée entre en jeu, à savoir qu'elle pourrait prendre la forme d'une pension ou d'une rente non enregistrée. À l'heure actuelle, avec les rendements plus élevés des CPG, je précise que pour certains besoins à court terme, cela peut être une option pour le capital de certains clients afin de générer un revenu. J'hésite à utiliser le mot " garantie ", car le revenu d'un CPG n'est pas garanti. Il l'est pour la durée d'émission du certificat, mais après cela, vous êtes à la merci des taux de renouvellement, et demandez à quiconque s'en était remis strictement aux CPG au milieu des années 1990 comment les choses se sont passées au cours des 20 années que vous venez d'évoquer, avec des taux très bas. C'est un défi de taille.

David : Le rendement que nous obtenons aujourd'hui n'est pas constant dans le temps, bien sûr.

Daryl : Avec les CPG, non. En fait, il existe une organisation appelée RIIA (Retirement Income Industry Association) aux États-Unis. Il s'agit des principaux établissements financiers, des gestionnaires de pension, et en tant qu'association, ils ne considèrent pas les CPG ou les CD, comme on les appelle aux États-Unis, ils ne les considèrent pas du tout comme une forme de revenu garanti en raison de la variabilité que vous venez de mentionner.

David : C'est très intéressant. Avec la prolifération des produits de type pool, comme les produits de type tontine, pensez-vous qu'ils ont leur place dans un portefeuille de salaire ? Pouvez-vous nous dire ce que vous en pensez ?

Daryl : Pour ce qui est d'une nouvelle offre, permettez-moi de diviser cette question en deux, si vous me le permettez. D'abord, je pense qu'il est toujours intéressant, constructif et créatif pour les organisations de proposer des outils, des options d'investissement qui peuvent peut-être répondre à des préoccupations spécifiques des retraités. Je sais que c'était l'objectif des produits de type tontine, car quelques-uns ont été introduits. Malheureusement, pour certains d'entre eux, ils ont été lancés juste au début de l'année 2020, ce qui, rétrospectivement, n'était pas le meilleur moment pour lancer un fonds particulier.

Il se peut, comme c'est le cas pour toute stratégie ou tout portefeuille d'investissement, que ces types d'offres conviennent dans certaines situations, mais je pense que vous avez vu qu'ils n'ont pas l'attrait général que l'on attendait, et il y a un certain nombre de raisons à cela. Dans certaines circonstances isolées, ils peuvent convenir à une partie du capital retraite d'une personne, mais je n'en suis pas un grand fan. Si vous ne l'avez pas encore compris, permettez-moi de le dire clairement. Il y a de bien meilleures options disponibles dans les portefeuilles d'investissement sur chèque de paie qui ont une grande application, une grande flexibilité, et certainement un historique beaucoup plus long en termes de performance.

David : Daryl, nous avons tous vu à la télévision des publicités promettant des rendements élevés pour de nouveaux produits. Quelles sont les choses que les retraités et nos auditeurs devraient éviter lorsqu'ils choisissent des fonds pour être en mesure de construire un portefeuille de chèques de paie efficace et durable ?

Daryl : J'ai déjà fait allusion à l'importance des antécédents des gestionnaires à qui l'on confie la tâche, si l'on peut dire, de fournir un revenu par le biais de ces investissements qui distribuent un montant mensuel régulier à partir du portefeuille. Si je soulève cette question, c'est parce qu'en y réfléchissant bien, les gestionnaires qui sont en charge de ces fonds d'investissement ou de ces ETF qui distribuent un nombre régulier de centimes par part et par mois, ne se contentent pas de gérer l'argent, ils sont également responsables de la distribution de ce revenu pour le client.

Encore une fois, je reviens à l'idée que j'aime l'idée d'être opéré par un chirurgien cardiaque qui sort tout juste de l'école, qui dispose de toutes les nouvelles informations et qui est familiarisé avec les nouveaux outils à utiliser, mais de la même manière, je veux quelqu'un qui a eu l'expérience de faire cela encore et encore, qui sait comment résoudre les problèmes ou les questions qui se posent pendant l'opération, et je serai beaucoup plus à l'aise avec ce médecin. Il en va de même pour la sélection des gestionnaires. Vous avez besoin de cette expérience et de ces antécédents.

Il ne s'agit pas d'une vente aux enchères en ce qui concerne les produits commerciaux que vous avez mentionnés, comme une vente aux enchères où l'on voit des rendements de 8 %, 9,5 %, 13 %. Le rendement est une considération importante, mais le rendement est un paiement relatif au montant du capital, et c'est toujours un chiffre variable. S'agit-il d'un rendement durable ou l'investissement s'est-il si mal comporté que ce qui était un rendement de 9 % à un moment donné est maintenant de 14 %, simplement en raison de ce rapport comparatif entre le revenu et la valeur de l'actif ou la valeur de la VNI ?

En ce qui concerne les nouvelles offres, je sais qu'elles attirent l'attention des gens, mais soyez prudents, car, surtout lorsque vous avez affaire à des distributions extrêmement élevées par rapport aux rendements même élevés des actions et des obligations aujourd'hui, vous devez savoir qu'il y a un processus et vous devez voir ce processus et comment il s'est déroulé dans le temps. Cette information n'est pas facilement disponible sur le marché aujourd'hui avec beaucoup de choses que nous voyons à la télévision.

David : Parlons du rééquilibrage et les universitaires diront que le rééquilibrage est important et d'autres diront qu'il ne l'est pas. Qu'en pensez-vous et pourquoi ?

Daryl : Eh bien, le rééquilibrage est un facteur essentiel pour être conforme à ce que nous dit le profil de l'investisseur. Lorsque nous avons constitué des portefeuilles de chèques de paie pour nos clients, nous avons envisagé les investissements que nous avons choisis pour créer le portefeuille sous trois angles différents. La première était de savoir ce dont nous avions besoin en termes de rendement de distribution pour satisfaire les souhaits ou les besoins du client dans sa situation. Là encore, cela a pu varier en fonction du compte.

Notre préférence, David, était d'utiliser des positions équilibrées comme, certainement, la majeure partie, parfois dans la totalité du portefeuille que nous mettions en place. La raison pour laquelle nous avons fait cela est que, encore une fois, nous externalisions la responsabilité, non seulement de la gestion de l'argent, mais aussi de la distribution des revenus, comme je l'ai mentionné précédemment, aux gestionnaires. Nous voulions également qu'ils soient responsables de l'allocation d'actifs dans un sens, et deuxièmement, nous voulions leur donner la discrétion de surpondérer ou de pousser le capital dans les classes d'actifs qu'ils pensaient être les mieux adaptées à l'obligation qu'ils avaient. Nous voulions leur donner beaucoup de discrétion et de flexibilité. Dans ce contexte, les fonds équilibrés ont constitué une grande partie de ce que nous avons utilisé pour créer les portefeuilles.

La deuxième des trois choses est que, en plus de cela, nous voulions être vigilants sur la fiscalité des comptes non enregistrés. La distribution des revenus est soumise à une autre forme d'imposition.

Les résultats obtenus chaque année sont le fruit de décisions de gestion différentes, en plus des flux de revenus réguliers, des gains en capital, des pertes en capital et des remboursements de capital. La question, en second lieu, est de savoir comment ce revenu est distribué et s'il est, à notre avis, fiscalement avantageux et complémentaire aux autres flux de revenus que nous avons en jeu dans toute situation de client. La troisième chose que nous ferions, et c'est juste notre pratique, ne veut pas dire que tout le monde voudrait ou devrait faire cela. Nous avons pris le parti de faire en sorte que nos honoraires en tant que conseiller proviennent de la distribution elle-même. De cette manière, si vous suivez le processus, le client recevait un revenu, nous étions payés pour nos services et nous ne vendions en aucun cas des parts de l'investissement, sauf lorsque nous commencions à dépasser les exigences de retrait minimum qui nous forçaient à retirer de l'argent. La distribution des revenus n'a jamais impliqué la vente de parts, et nous avons été payés à partir de la distribution, ce qui n'a pas non plus donné lieu à une vente de parts. Le nombre d'unités est resté intact et c'était important, à notre avis, pour la stratégie globale.

David : Essentiellement, sur ce troisième point, le client a le beurre et l'argent du beurre. Il a obtenu un bon flux de trésorerie et un bon rendement, et ses frais ont été payés avec ce type de stratégie. Est-ce exact ?

Daryl : C'est exact. Ce qui est intéressant, David, c'est que nous insistons sans cesse sur la conservation du nombre d'unités dans les évaluations des clients. C'est devenu un sujet de discussion lorsque nous avons traversé différents types de marchés où les clients disaient, oui, je sais que la valeur du compte a baissé, mais vous savez quoi, j'ai toujours le même nombre d'unités. Cela peut paraître anodin, mais en période de volatilité ou même d'évolution latérale des marchés, c'est un fait et une observation importants. Nous avons encouragé les clients à être vigilants sur ce point, car cela leur a apporté un certain confort pendant les périodes difficiles et volatiles.

David : C'est essentiellement parce que nous ne vendons pas de parts dans un marché baissier et que nous ne laissons pas le portefeuille se rétablir. Je suis curieux, Daryl, quand il s'agit d'investissements de croissance, ont-ils vraiment leur place dans cette stratégie, dans cette approche ?

Daryl : Absolument. Encore une fois, cela dépend en grande partie du montant du capital que nous avons dans un compte, qu'il s'agisse d'un CELI, d'un FER, d'un FRV ou d'un compte non enregistré. Du point de vue de ce que nous appelons l'effet de cascade, nous mettons en place une couche de croissance. Pour donner un exemple très simple, supposons que nous ayons un portefeuille d'un million de dollars. Nous pourrions consacrer 100 000, 150 000, 200 000 à une stratégie de croissance. Nous pourrions avoir un peu d'argent en liquide, juste un petit montant au cas où nous aurions besoin d'y accéder pour une raison ou une autre. Entre les deux, nous aurions des investissements, des fonds ou des ETF générateurs de revenus et je le répète, qui verseraient un certain nombre de centimes par unité et par mois pour créer le revenu.

Au fur et à mesure que nous avançons dans notre période de temps, nous déplaçons de manière sélective une partie de la plus-value de la partie croissance du portefeuille vers les investissements de distribution et nous augmentons simplement notre revenu. C'était une façon pour nous de voir comment nous faisions face à l'inflation.

David : Essentiellement, les investissements de croissance, lorsque vous avez suffisamment de capital, ont en fait donné une augmentation de leur salaire.

Daryl : C'est tout à fait exact, David.

[musique d'ambiance]

David : Merci Daryl pour toutes ces pépites d'or et pour avoir creusé en profondeur dans les classes d'actifs afin de construire un portefeuille de chèques de paie. Voici une nouvelle édition de On the Money. Au nom de toute l'équipe de Fonds Dynamique, nous vous souhaitons à tous une bonne santé et une bonne sécurité. Merci de vous être joints à nous.

Speaker 1 : Vous avez écouté une autre édition de On the Money de Fonds Dynamique. Pour obtenir de plus amples renseignements sur Dynamique et sur notre gamme complète de fonds à gestion active, communiquez avec votre conseiller financier ou visitez notre site Web à l'adresse dynamic.ca. Merci de vous être joints à nous.

Speaker 2 : Ce document audio a été préparé par 1832 Asset Management LP et est fourni à titre d'information seulement. Les opinions exprimées au sujet d'un investissement, d'une économie, d'une industrie ou d'un secteur de marché particulier ne doivent pas être considérées comme une indication des intentions de négociation de l'un ou l'autre des fonds communs de placement gérés par 1832 Asset Management LP. Ces opinions ne doivent pas être considérées comme un conseil d'investissement, ni comme une recommandation d'achat ou de vente. Ces opinions sont susceptibles d'être modifiées à tout moment en fonction des marchés et d'autres conditions, et nous déclinons toute responsabilité quant à la mise à jour de ces opinions.

Dans la mesure où cet audio contient des informations ou des données obtenues de sources tierces, elles sont considérées comme exactes et fiables à la date de publication, mais 1832 Asset Management LP ne garantit pas leur exactitude ou leur fiabilité. Rien dans ce document n'est ou ne doit être considéré comme une promesse ou une représentation quant à l'avenir. Les investissements dans les fonds communs de placement peuvent donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d'autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d'investir.

Les taux de rendement indiqués sont les rendements totaux composés annuels historiques, y compris les variations de la valeur des parts et le réinvestissement de toutes les distributions. Ils ne tiennent pas compte des ventes, des rachats ou des changements d'options, ni de l'impôt sur le revenu payable par tout détenteur de titres, qui auraient réduit les rendements. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis. Leur valeur change fréquemment et les performances passées peuvent ne pas se répéter.